What is the Real Use of Stablecoins?

[What is the Real Use of Stablecoins?]

When discussing the utility of stablecoins, people usually mention that they are convenient for foreigners, free from card company fees, and avoid currency exchange costs.

But as Bescent once pointed out, such limited utility alone cannot make stablecoins grow into a $2 trillion market—nearly 10 times larger—within a few years.

The U.S., however, clearly has a need for stablecoins. According to the Genius Act, all issued stablecoins must be backed by a 1:1 reserve, and most of that reserve would naturally be U.S. Treasury bills.

Currently, out of the roughly $27 trillion U.S. Treasury market, short-term bills account for around $5–6 trillion. If an additional $2 trillion were absorbed through stablecoins, it would ease the U.S. government’s funding pressure.

More demand means not only more debt absorption but also potentially lower funding costs. So from the U.S. government’s perspective, stablecoins are necessary. But what about from the user’s perspective?

To understand the utility of stablecoins, it helps to look at the DeFi market. Take Hyperliquid (HYPE), the world’s 11th-largest crypto project, as an example.

HYPE is a decentralized futures exchange. Think of it as the DeFi version of the Chicago Mercantile Exchange (CME).

The difference is that CME trades futures on oil, gold, Treasuries, and commodities, while HYPE trades perpetual futures based on cryptocurrencies.

HYPE’s current market cap is about $15 billion (around 21 trillion KRW). In July 2025, its trading volume hit $330 billion (around 460 trillion KRW, according to DefiLlama)—greater than the monthly trading volume of the KOSPI.

Amazingly, HYPE has revealed that its entire team consists of only 11 people.

The founder, Jeff Yan, is in his early 30s. He won a gold medal at the International Physics Olympiad in high school, then studied math and computer science at Harvard.

After working in crypto market-making at a trading firm, he launched HYPE about four years ago with the vision of bringing centralized exchange (CEX)-level speed and security to on-chain derivatives trading.

Without external VC funding, the project was bootstrapped using its own resources. Its architecture combines HyperCore (the exchange engine) and HyperEVM (an EVM-compatible smart contract layer).

HYPE officially launched late last year, distributing 31% of its genesis tokens via an aggressive airdrop campaign to quickly capture market share.

Today, HYPE controls 70–80% of the DeFi perpetual futures market, processing up to 200,000 transactions per second with a latency of just 0.2 seconds—on par with centralized exchanges.

According to DefiLlama, HYPE generated $999 million (about 1.4 trillion KRW) in revenue last year. With only 11 employees, its net margin is about 99%. Over 90% of those profits are used for HYPE token buybacks and burns, with the rest distributed to HLP Vault participants. Naturally, this has attracted more users.

So what role do stablecoins play in HYPE’s business model?

First, perpetual futures are denominated in dollars, and margin cannot realistically be held in highly volatile assets like Bitcoin or Ethereum. Stablecoins are essential.

Second, HYPE collects trading fees in stablecoins, which go into an Assistance Fund and are then used for HYPE token buybacks and burns.

To strengthen this, HYPE introduced its own stablecoin, USDH. The interest income from its U.S. Treasury reserves is funneled back into the ecosystem—much like how banks earn profits from lending margins.

In this way, in a DeFi futures market with monthly trading volumes exceeding 400 trillion KRW, stablecoins are creating significant utility in multiple forms.

And if the Real World Asset (RWA) market expands beyond U.S. Treasuries into real estate, gold, and stocks, the utility of stablecoins will only grow further.

This is no longer just hypothetical—brilliant young entrepreneurs like Jeff Yan are actively building these ecosystems.

For example, Korean founder SY Lee is developing Story, an intellectual property–based token project, where royalties and copyright fees will likely be paid in stablecoins. SY is also a highly talented Oxford graduate in his early 30s.

They call our current reality Web2, while the worlds they’re creating are Web3. Once just a sci-fi buzzword, Web3 is now powering real businesses.

Of course, there will be hiccups and scandals along the way, but with even the U.S. government showing support, the overall trend seems clearly upward.

That’s why I believe that introducing a KRW stablecoin is important, whether or not it immediately proves profitable. At the very least, one day we’ll probably be able to buy a “Kedéheon” doll at the National Museum with it.




[주말잡상 : 스테이블 코인은 대체 어떤 쓸모가 있는 것일까]

스테이블 코인의 효용에 대해 논의하면, 보통 외국인들이 쓰기 좋다, 카드사 수수료가 없다, 환전 수수료가 없다는 등의 점들이 거론된다.

하지만 그 정도의 효용으로는 베센트가 말한 바와 같이 몇 년 내 2조 달러와 같이 약 10배 큰 시장으로 성장하기에는 한계가 있을 수밖에 없다.

미국이라는 나라는 분명 스테이블 코인에 대한 니즈가 있다. 지니어스 법안에 따르면, 발행한 스테이블 코인 전부에 대해 1:1 준비금을 확보해야 하는데, 이 준비금의 대부분이 미국 단기국채일 것이기 때문이다.

현재 총 미국 국채 약 27조 달러 중 단기국채가 차지하는 양은 5~6조 달러 정도다. 여기서 2조 달러 정도가 추가되면, 그만큼 미국 정부는 숨통이 트이게 된다.

새로운 부채도 부채지만, 수요가 많아지면 조달금리도 낮아질 수 있기 때문이다. 그러니 미국 입장에서는 스테이블 코인이 필요한 상황이다. 하지만 사용자 입장에서는?

스테이블 코인의 효용을 이해하기 위해서는 먼저 디파이 시장을 조금 이해할 필요가 있다. 현재 전 세계 암호화폐 시총 11위인 하이퍼리퀴드(HYPE)의 예로 알아보자.

HYPE은 디파이 선물거래소다. 쉽게 시카고 선물거래소(CME)의 디파이 버전이라고 보면 된다.

다만 CME는 원유, 금, 국채, 원자재 등을 기반으로 선물거래를 하고, HYPE은 암호화폐를 기반으로 영구선물을 거래한다는 차이점이 존재한다.

HYPE의 시가총액은 현재 약 15B 달러, 즉 한화로 21조 원가량 되고, 2025년 7월 거래량은 약 330B 달러(DefiLlama 기준), 즉 460조 원을 기록했다. 이는 코스피 한 달 거래량을 넘는 수준이다.

신기한 점은 HYPE에서 밝히고 있는 그들의 팀 규모가 고작 11명이라는 것이다.

HYPE의 창업자는 Jeff Yan이라는 서른 즈음의 젊은 사람이다. 그는 고등학교 때 국제 물리 올림피아드 금메달을 따고, 하버드에서 수학과 컴퓨터과학을 전공했다고 알려져 있다.

그는 트레이딩 회사에서 암호화폐 마켓메이킹을 했는데, 그 경험을 바탕으로 온체인에서 중앙화 거래소(CEX) 수준의 파생상품 거래 속도와 안전성을 구현하자는 비전으로 HYPE을 세웠다. 이게 약 4년 전이다.

외부 VC 투자 없이 자체 자금으로 시작된 이 프로젝트는 거래소 엔진인 HyperCore와 EVM 호환 스마트계약 레이어인 HyperEVM이라는 이중 구조 설계로 HYPE을 만들어냈다.

본격적으로 런칭한 것은 작년 말인데, 이때 HYPE 제네시스 토큰 공급량의 31%를 에어드롭하면서 공격적으로 시장을 키워나갔다.

현재 HYPE은 디파이 영구선물 시장의 약 70~80%를 차지하고 있으며, 초당 20만 건 처리, 거래 지연 시간도 0.2초로 중앙화 거래소급 성능을 보여주고 있다.

DefiLlama에 명시된 이들의 1년 수익은 9.99억불, 그러니까 1.4조원에 달한다. 그리고 11명 밖에 안되는 팀이다 보니 순이익은 이에 99% 수준이다. 이렇게 발생한 이익의 90% 이상은 HYPE 토큰 환매·소각으로 쓰이고, 나머지는 HLP Vault 참여자들에게 배분된다. 이러니 사람들이 더 모일 수밖에.

그렇다면 HYPE의 사업모델에서 스테이블코인은 어떤 역할을 할까.

일단 HYPE에서 거래되는 영구선물의 거래 단위는 달러다. 선물에는 증거금이 필요한데, 이를 비트코인이나 이더리움과 같이 변동성이 큰 암호화폐로 할 수는 없기 때문이다. 스테이블 코인이 늘 필요하다.

거기다 HYPE은 거래 수수료를 스테이블 코인으로 받고, 이게 Assistance Fund로 들어가 다시 HYPE 토큰 환매·소각에 쓰인다.

그래서 HYPE은 자체 스테이블 코인 USDH를 도입했는데, 여기서 발생하는 미국 단기국채 준비금 이자 수익도 HYPE 생태계로 환원된다. 이는 예대마진으로 수익을 내는 은행의 사업모델과 비슷하다.

이와 같이 한 달에 400조 원이 넘게 거래되는 디파이 선물시장에서 스테이블 코인은 매우 다양한 방식으로 효용을 창출해내고 있는 게 현실이다.

이게 만약 현실자산 토큰(RWA) 시장이 커져서 미국 국채를 넘어 부동산, 금, 주식 등으로 파이가 커지면 스테이블 코인의 효용은 더 커질 수밖에 없을 것이다.

이 역시 상상 속에서 머무는 것이 아니라, Jeff Yan과 같은 똑똑하고 재기발랄한 젊은 천재들에 의해 하나둘씩 생태계가 만들어지고 있다.

한국계인 SY Lee 역시 스토리라는 지적재산권 기반 토큰 프로젝트를 만들었는데, 여기서도 창작자에게 돌아가는 로열티나 저작권료 지급 수단은 스테이블 코인일 가능성이 크다. SY 역시 옥스퍼드를 나온 30대 초반의 젊은 인재다.

이들이 말하는 우리 현실세계는 웹2이고, 그들이 창조한 세계는 웹3라고 한다. 약간 SF적 단어였던 웹3에서도 실제 돈이 되는 것들이 계속 굴러가고 있는 것이다.

물론 중간중간 또 다양한 사건·사고가 발생하며 노이즈는 있겠지만, 미국 정부까지 나선 마당에 궁극적으로는 이 시장은 우상향의 마켓이 되지 않을까 싶다.

그래서 개인적으로 원화 스테이블코인은 돈이 되든 안되든 일단 도입을 하는게 중요하다 싶다. 적어도 국립박물관 케데헌 인형은 이걸로 살 것 아니겠나 이말이다.

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